Аналитики представили обновленный взгляд на перспективы российской валюты и сырьевых рынков

По оценкам ВТБ Мои Инвестиции, к концу первого квартала 2026 года курс доллара может замедлить снижение до 82,8 руб., тогда как китайский юань продолжит дорожать, достигнув отметки в 12 руб.

Валютный рынок: юань дорожает на фоне остановки бюджетных интервенций

Ключевым фактором для внутреннего валютного рынка стало изменение тактики Банка России. Как пояснил инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Михеев, с 6 марта регулятор прекратил продажи валюты в рамках бюджетного правила. «С этого дня суммарные продажи валюты будут на 72% ниже и составят всего 4,6 млрд рублей в день в рублевом эквиваленте. Теперь на рынке остаются только продажи в рамках нерегулярных операций, а новой валюты по бюджетному правилу поступать не будет», — отметил Алексей Михеев.

Это решение уже спровоцировало дефицит юаня и обновление годовых максимумов. Утром 6 марта пара CNY/RUB поднималась до 11,49, а к 12 марта закрылась на отметке 11,59. Ситуацию усугубляет динамика индикатора RUSFARCNY, который, как указывают аналитики, после длительного периода отрицательных значений в прошлом году вышел на двузначные уровни (11,53%), сигнализируя о росте спроса на китайскую валюту.

«Продолжаем придерживаться прогноза, согласно которому в 1 квартале 2026 года курс CNY/RUB сможет показать отметку 12,0, а курс USD/RUB может достичь уровня в 82,8», — резюмировал Алексей Михеев.

Нефть: дефицит вместо профицита

Параллельно на глобальном рынке нефти разворачивается зеркальная ситуация. Эскалация конфликта на Ближнем Востоке и риски блокировки Ормузского пролива кардинально изменили баланс спроса и предложения. Через эту артерию проходит до 20 млн баррелей в сутки (около 20% мирового спроса).

«Каждый день вынужденного простоя месторождений означает невосполнимую потерю объемов добычи. Ситуация перешла от значительного профицита в примерно 2 млн баррелей в сутки к острому дефициту», — констатирует Алексей Михеев. По его словам, страны Персидского залива уже вынуждены сократить или остановить добычу в совокупном объеме 10 млн баррелей в сутки (10% мирового спроса).

В «ВТБ Мои Инвестиции» не исключают, что при сохранении напряженности цены на Brent могут обновить максимумы 2022 года, когда котировки приближались к $140. «Сейчас дефицит на рынке нефти значительно больше, чем в 2022 году. Если он будет сохраняться еще несколько недель, цена нефти может обновить тот рекорд», — полагает стратег. Даже в случае разблокировки пролива, по мнению аналитиков, возврата к ценам в $60 за баррель в ближайшие месяцы ждать не стоит. Минэнерго США уже существенно повысило прогноз средней цены Brent на 2026 год — с $57,69 до $78,84.

Золото: спекулятивный откат

На рынке драгоценных металлов аналитики фиксируют смену настроений. После активного притока капитала в 2025 году (801 тонна против оттока в 2,9 тонны годом ранее) интерес к золотым ETF начинает угасать. «Спекулятивный спрос со стороны ETF непостоянен, приток может смениться оттоком», — предупреждает Алексей Михеев.

Тенденция уже наметилась: на неделе с 2 по 6 марта отток из золотых ETF достиг 20,3 тонны, что стало рекордным недельным показателем как минимум за два года. Если в январе 2026 года приток в ETF был еще сильным (43,4 тонны), то в феврале он замедлился до 27,9 тонн. По мнению экспертов «ВТБ Мои Инвестиции», текущие котировки золота сильно оторваны от фундаментальных уровней, и ослабление интереса со стороны фондов может оказать давление на рынок.